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1月5日，中国移动通信集团在沪市主板上市，大盘明星股，首日的行情表现自然万众瞩目。虽然之前公布的中签率较高，中签的股民可以开心地收下新股“礼包”，但更多的是未中签的股民。那么对于普通散户来说，中国移动上市首日或者之后的行情中，是否存在套利机会?
中国移动的主营业务为提供移动通信和有关服务，主要服务为个人市场主要产品服务、家庭市场主要产品服务、政企市场主要产品服务、新兴市场主要产品服务。
它在三大电信运营商中，股本最小。虽然57.58元的发行价格看似较高，但它的每股收益为5.27元，发行市盈率仅12.02倍，低于中国电信股份有限公司当时的发行市盈率。
在估值方面，中国移动明显占优。但是相比较中国电信4.53元的发行价格，中国移动的高发行价“吓坏”了一小部分的中签散户。
据其披露的发行结果，公司遭网上投资者弃购金额为7.43亿元，遭网下投资者弃购金额1270.49万元，合计弃购金额7.56亿元。
这部分股民弃购的缘由可能是觉得它的发行价格高，而以往破发的新股中，高发行价的新股占比高。那么对于中国移动来说，它会破发吗?
大概率不会!首先，它在申购时授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15%超额配售选择权(或称“绿鞋”)。绿鞋的目的就是为了稳定股价，防止破发。
要知道，中国电信当时在发行时也引入了“绿鞋”，它在上市首日取得了34.88%的涨幅。在这当中，“绿鞋机制”起到了稳定股价的作用。
所以，在“绿鞋机制”发挥作用的时期内，中签中国移动的散户都有得赚。而如果中国移动在上市首日平开或者破发开盘，那就是一次极好的套利机会。
其次，在AH的折价率方面占优。中国移动港股的股价为48港元，折价率为1.19倍，而中国电信的AH折价率为1.61倍。中国电信在上市后的30日内没有破发，中国移动则更不会。
最后，在业绩方面中规中矩。中国移动2018年至2020年的净利润分别为1166.99亿元、1063.25亿元、1078.37亿元。
后两年的利润较2018年有所下降，主要是加大了5G的投入。但从它的招股说明书中可以看出，从2021年开始，业绩回升。按照目前的市场预期，2021年至2023年的基本每股收益分别为5.39元、5.82元、6.34元，成长性约10%。
因此，基于以上业绩预期，按10%的成长性和2023年的每股收益，给予10倍市盈率估值，那么它值63.4元。再加上新股独特的溢价属性，如果给到10%的溢价率，那么炒作的股价就可以达到69.74元。
所以，按照估值推算，低于69.74元都是存在套利的可能。只不过，套利成功与否的关键是安全垫要够厚。
如果安全垫不厚，比如股价低于估算最高值5%时，此时最好管住手。只有当安全垫足够厚时，才能适当出手。
当然，如果市场给予中国移动的溢价率非常高，比如首日的涨幅像其他核准制新股上市首日那样，也是44%，那么估值得拿市梦率来计算了。
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